Оценка выручки OpenAI оказалась на $20 млрд ниже прежней
В оценках выручки OpenAI обнаружилось расхождение примерно на $20 млрд. Компания сообщила инвесторам о годовом темпе доходов почти $50 млрд за сентябрь, хотя ещё недавно СМИ называли около $70 млрд. Разница связана с попыткой сравнить разработчика ChatGPT с Anthropic, которая считает показатель иначе.
Новые данные опубликовала Financial Times, а Reuters подтвердил сумму через собственного источника, знакомого с ситуацией. OpenAI не ответила на запрос Reuters о комментарии. Публичной аудированной отчётности, по которой можно было бы самостоятельно сверить эти расчёты, пока нет.
Главная разница — учёт продаж через облачных партнёров. Anthropic включает такие продажи в свой годовой темп выручки. По данным публикаций, OpenAI не включает их в этот показатель. Инвесторы пытались привести цифры OpenAI к сопоставимому виду, и более высокая оценка около $70 млрд попала в новости.
Это важное различие для сравнения компаний. Одинаковая подпись «годовой темп выручки» ещё не означает, что за ней стоят одинаковые правила подсчёта. Без понимания этих правил сопоставление OpenAI и Anthropic может давать искажённую картину их размеров.
Есть и второй нюанс: годовой темп выручки — не сумма, заработанная за год. Показатель annualized revenue run rate отражает текущую скорость продаж, пересчитанную на 12 месяцев.
Условный пример: $4 млрд выручки за месяц дают темп $48 млрд в год. Компания могла за предыдущие месяцы заработать намного меньше, а следующие месяцы могут принести другой результат. Поэтому расхождение между $70 млрд и почти $50 млрд само по себе не доказывает падение реальных продаж на $20 млрд.
При этом разница существенна для инвесторов: именно темп роста доходов помогает им оценивать перспективы AI-компаний и масштаб оправданных расходов на вычисления. Речь идёт о бизнесе, который требует огромного капитала задолго до подтверждения устойчивой прибыльности.
31 марта OpenAI объявила о закрытии раунда финансирования с обязательствами инвесторов на $122 млрд. Оценка компании после инвестиций составила $852 млрд. Эти суммы характеризуют привлечённый капитал и стоимость бизнеса; показатель выручки отвечает на другой вопрос — сколько приносит продажа его продуктов.
Разрыв между доходами и расходами также остаётся предметом внимания. В опубликованных ранее утечках финансовых данных за 2025 год фигурировали около $13 млрд выручки и $34 млрд затрат. Это сведения из журналистских публикаций, а не открытая аудированная отчётность. По ним нельзя рассчитать текущую прибыльность OpenAI на основе сентябрьского темпа продаж.
Ситуация развивается на фоне подготовки к возможному IPO. Ранее OpenAI подала конфиденциальные документы в SEC. В СМИ теперь называют начало 2027 года как ожидаемый срок размещения, однако официально утверждённая дата не объявлена.
Для оценки бизнеса полезнее следить за фактической выручкой за конкретный период, расходами и условиями признания доходов. Цифра почти $50 млрд описывает сентябрьский темп продаж. Она ниже прежней оценки, но сама по себе ещё не показывает, что спрос на продукты OpenAI начал падать.
